A股万亿成交没了,矛头指向量化私募缩短“战线”

行业预期监管规范或在不远

在监管层面,证监会主席易会满在今年9月初的一次公开讲话中提到,“在成熟市场,量化买卖、高频买卖比较常见,在增强市场流动性、提高定价效率的同时,也容易引发买卖趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。近期几年,国内市场的量化买卖进步较快。交易平台对入市资金结构和新型买卖工具如何看?期望大伙做些考虑。”

这无疑引发了市场关于“监管规范量化进步”的联想,每有风吹草动,都有看法将其与监管动向联系起来。

事实怎么样呢?据财联社记者获悉,今年下半年,监管已和多家头部量化私募主动进行了交流交流,这无疑显示出监管层对高速进步的量化买卖的看重。一位业内人士透露,与量化有关的监管政策颁布将近,这将进一步规范量化买卖,并促进量化的良性进步。

“从这个层面看,严监管将是这个行业的趋势,量化买卖最近维持‘克制’也并不是不可能。但这也不意味着量化会裹足不前,其进步空间还是很广阔的。”深圳一家量化研究人士称。

他同时觉得,不排除近来有少量前期“赚翻了”的量化商品“收手”。“不过,这只不过少有些现象,不算主流,不是量化买卖规模主要影响原因。”

核心资产在“回归”?

对于最近行情的调整,公私募到底怎么样看待,他们又将向什么地方亮剑?

中欧基金觉得,十一国庆节后三季报行情马上展开,资源品和券商等行业存在营业额超预期的可能性,依然建议予以关注。

总体来看,在经济大方向向下的情形下,企业盈利整体总是是向下的,可以找到与经济周期有关性低或者逆周期性的板块就是将来市场主要的方向。“这部分方向大概率会集中在必选消费和政府资金投入。”中欧基金称。

中欧瑞博董事长吴伟志表示,依据中欧瑞博“春夏秋冬季节”四季理论,当下市场“水温”不低,但还没有到泡沫区间,处于均衡区,即“夏天”阶段。

对于四季度资金投入方案,吴伟志觉得:第一,要聚焦赛道与好公司;第二,坚持自下而上地聚焦细分赛道中基本面出色、估值适当的公司;第三,长期看好新能源汽车、光伏风电和科技自主三个新经济赛道的优质成长股;第四,对于周期景气上行的行业、低估值的价值股,可以持续跟踪,积极把握资金投入机会。

重阳资金投入董事长王庆表示,股市的风格特点趋于收敛,宜均衡配置,将继续专注于自下而上选股,特别喜爱估值与营业额匹配度高的个股。

“大家将来会深挖尚未被市场充分定价的优质中小微型企业,‘茅指数’中已经回调较多、估值与长期营业额匹配度较好的公司也值得重点关注。除此之外,被市场贴上传统行业标签的长期营业额稳定的龙头公司也具备较大的资金投入机会。”王庆称。

又是量化的“锅”?

十一国庆节后,资金好像仍处于“休假”模式。十月11日,上证指数全天保持震动态势,最后收于3600之下,创业板、科创板则受医疗板块拖累表现低迷,市场所计成交9921.7亿元,再度跌回万亿之下;主力资金全天净流出266.75亿元,其中2550只个股主力资金净流出。

从板块表现看,资金好像并未找到主线目的。水、电、燃气、环保、特高压板块带头调整,浙富控股、中国西电、许继电气、新天然气、国网英大等跌停。同日,保险、银行力撑指数,军工、科技、农业等多个题材轮番上攻却都无功而返。

由此,不少资金投入者开始质疑市场在变冷,亦有人觉得这背后是量化的转弱,并其正在渐渐缩短“战线”。

财联社记者就此采访了多家头部量化私募,他们均觉得这一说法过于牵强附会,表示“不背锅”。

一位百亿量化私募人士直言,之前一直有说法觉得过去一段时间的万亿成交量中,有不少都是频繁的量化买卖出来的成交量,但事实上量化对市场的影响真的没大伙想象中大,成交量跌到万亿的“锅”,不应由量化来背。

通过他的察看,现在较大规模的量化私募大都有走向中低频买卖的趋势,市场不需要将成交量的起伏与量化过度关联。

“市场涨跌和成交量多少有点周期性,成交量不可能一直在万亿之上,今天的市场属正常波动,和量化转弱、缩短‘战线’没太大关系。”华东一家百亿量化私募人士也表示。

财联社讯,十一国庆节前后,市场行情低迷成交量持续降低。截止十月十日收盘,上证指数尾盘收于3600之下,两市成交额再度降至万亿关口下方。在此背景下,不少资金投入者开始质疑市场在变冷,亦有看法觉得这背后是量化转弱,称其正在渐渐缩短“战线”。

财联社记者就此采访了多家头部量化私募,他们均觉得这一说法过于牵强附会,表示“不背锅”。“市场涨跌和成交量多少有点周期性,成交量不可能一直在万亿之上,今天市场属正常波动,和量化转弱、缩短‘战线’没太大关系。”华东一家百亿量化私募人士称。

另有量化研究人士觉得,现在量化不再像以往那样依靠成交量,量化增量规模变小也是正常规律。加之最近市场主线还不是非常明确,量化的换手偏低也非常正常。

除此之外,也有业内人士透露,与量化有关的监管政策颁布将近,这将进一步规范量化买卖,并促进量化的良性进步。

增量规模变小的趋势

9月中旬之后,A股开始渐渐缩量,已成不争的事实。

有量化研究人士觉得,不不承认今年量化进步非常迅猛,对市场成交规模起了肯定助推用途,但现在量化不再像以往那样依靠成交量,量化增量规模变小是正常规律。

“通常来讲,不是量化资金主导这个市场,而是先有资金投入的方向,再有量化资金进入以提供流动性。最近市场主线还不是非常明确,小市值股票也没之前表一,量化换手偏低也非常正常。”一家第三方平台量化研究总监告诉记者。

在他看来,现在市场降温未必是一件坏事,“成交量不太可能一直在万亿以上,应该给板块的轮动和价值资金投入主线回归一些时间和机会。”

另一家在9月份宣布“封盘”的知名量化私募市场人士透露,今年公司商品营业额较好,规模也迎来了飞速扩张,为此,公司主动放缓了商品发行的节奏,将更多的时间用于长远进步上,如保证收益稳健、招募研究人才、研究新方案以防止方案同质化带来的风险等,“一家量化私募进步到一定量,都会面临平衡营业额、长远进步与规模的关系。”